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Bernanke, Marcó del Pont y la inflación 03/02/11
periodista Enrique Szewach (periodista)
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COLUMNISTAS
EL PESO REVALUADO
Europa anunció que cuidará la moneda común y los EE.UU. que continuarán sus políticas expansivas. Persistirá la liquidez global. La Argentina volverá a tener alto crecimiento, pero con mayor pobreza.

Tanto la Reserva Federal que comanda Ben Bernanke, como el presidente de los EE.UU. ratificaron estar dispuestos a seguir con la política de expansión monetaria y fiscal que se viene desarrollando desde la crisis de 2008, para lograr recuperar la economía norteamericana, en especial en su capacidad de generar empleo. A su vez, los líderes europeos más importantes también ratificaron su voluntad de defender al euro y a la Eurozona en su conjunto, mientras se van concretando algunas medidas estructurales para limitar el excesivo, generoso e insostenible “Estado de Bienestar” de la Europa mediterránea. Si toda esta maquinaria logrará los objetivos deseados está por verse.

Mientras tanto, lo anunciado son buenas noticias para el mundo emergente en general y para la economía argentina en particular, dado que, en consecuencia, el escenario de alta liquidez global, buenos precios de las commodities, en especial agroalimentos, y buen nivel de actividad por ingreso de capitales o menor fuga tiende a consolidarse durante 2011. Sin embargo, no son tan buenas noticias para los sectores del mundo emergente que no producen commodities y compiten en el mercado externo.

Me explico. La política de expansión monetaria y bajas tasas de interés, de los Estados Unidos, genera que se “vendan” dólares y se compre “todo lo demás”. Pero como el dólar es la moneda de reserva internacional predominante, esto se traduce en un aumento del precio del resto de las monedas.

Esto fue lo que estuvo sucediendo, en los últimos tiempos y, en especial, en el segundo semestre de 2010. La mayoría de los países emergentes, en particular en la región, acompañaron este movimiento, interviniendo, acumulando reservas, pero permitiendo que sus monedas se revaluaran nominalmente respecto del dólar. En ese contexto, los sectores de dichos países cuyos precios internacionales en dólares no crecen, básicamente los sectores industriales, pierden competitividad cambiaria (sus productos se encarecen en dólares). Permítanme aclarar usando como ejemplo Brasil: un producto industrial brasileño que valía 200 reales, cuando el dólar valía dos reales, costaba US$ 100 (200 dividido 2). Ahora que el dólar vale 1,65 real, si el producto sigue valiendo 200 reales, cuesta US$ 121 (200 dividido 1,65). Ese producto se encareció, en dólares, 20%. Por lo tanto, le es más difícil competir en el mercado mundial.

Viceversa, un producto importado que costaba US$ 100, valía en el mercado local 200 reales. Ahora vale, sólo 1,65 real. El precio de las importaciones, en moneda local,cayó. Esto no sucede con las commodities, por ejemplo, cuyos precios internacionales en dólares se han elevado.

En ese caso, lo que “pierden” los productores locales por la revaluación de la moneda lo recuperan por el aumento de los precios en dólares. Si una tonelada de soja valía 450 dólares, y el dólar dos reales, dicha tonelada costaba en el mercado interno 900 reales. Si ahora el dólar vale 1,65, pero la tonelada de soja aumentó y vale 550 dólares, la soja en el mercado interno sigue valiendo aproximadamente 900 reales.

Y esto se replica, a lo largo de todo el mundo emergente, cuyas monedas se revaluaron contra el dólar. Los gobiernos, preocupados por este fenómeno, intentan moderarlo, entorpeciendo el ingreso de capitales en sus países o interviniendo comprando dólares para sostener el precio.

El problema es que si compran dólares con emisión ( y no con recursos genuinos), a menos que después retiren esos pesos del mercado, colocando deuda o subiendo encajes, esa emisión se traduce en más demanda interna e inflación, de manera que el tipo de cambio se cae igual, por inflación, en lugar de revaluación. Es lo que pasa con el BCRA que, como además emite para financiar la expansión de gasto del gobierno, alienta la demanda interna, pero produce mucha más inflación y, por lo tanto, el tipo de cambio se cae más rápido.

Los anuncios globales de la semana presagian para la Argentina, si la política cambiaria, fiscal y monetaria no cambia, y no va a cambiar, otro año de buen crecimiento pero con alta inflación, más pérdida de competitividad de los sectores no agrícolas y pobreza para los que cobran ingresos que no se indexan.


 

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Primo | 07/02/2011 10:06:22
Todos los Domingos leo sus art?culos en el diario Perfil. Son muy did?cticos/claros.Me agradar?a que Ud. de su punto de vista sobre el futuro del pa?s y como se resuelve el grave problema de la desocupaci?n/subocupaci?n. Muchos saludos
Walter | 21/05/2010 20:01:36
Totalmente de acuerdo con usted en relación a la prohibición del ingreso de trabajadores a nuestro mercado (aunque suene discriminatorio). Muchos de ellos, después de permanecer ilegalmente en nuestro pais demandan atención social de parte del gobierno, es decir, de todos nosotros, indirectamente
gustavo | 17/05/2010 12:16:21
me parece muy bien la orden " verbal " del secretario de comercio interior , los paises desarrollados son especialistas en cerrar su economia cuando lo creen conveniente , Ud sr. szewach lo sabe muy bien.Saludos
Mar?a Dominguez | 11/03/2010 23:59:05
Muy didactico su comentario. Lo escucho permanentemente y me clarifica absolutamente en materia econ?mica, y hasta politica.L?stima que ?sto que es tan sencillo y claro para Ud. no lo sea para los politicos que, en el arco opositor no tienen elementos v?lidos para refutar, o mejor dicho, pareciera que les faltan agallas para ejercer el mandato que mayoritariamente el 28 de junio les dio la oposici?n. Atte. Mar?a de Florida
Carlos Bonorino | 26/01/2010 16:22:17
Estoy absolutamente descre?do de los pol?ticos argentinos. De cuando en cuando aparece alg?n nombre como una luz de esperanza y luego, al poco tiempo, muestran los mismos vicios y defectos del resto. Terminan siendo deglutidos por la corporaci?n pol?tica. Esto quita ganas a los que quisieran ingresar en pol?tica porque ven claramente que en los partidos se act?a como en un escalaf?n estatal adem?s de las envidias, mezquindades y bajezas que vemos a diario. Parecemos condenados a la circunstancial aparici?n de alg?n iluminado que, finalmente, ser? m?s de lo mismo.
Raul Tomassini (Ra?l del Centro) | 27/11/2009 12:09:02
Excelente su comentario Jos?. Yo agregar?a que adem?s de los que alientan y sostienen las ideas anticapitalistas hoy llamados antineoliberales y que no son otra cosa que marxistas. Existen otros, que les encanta disfrutar de los beneficios del capitalismo, pero no pagar sus costos, se niegan a afrontar riesgos y cuando pierden se los trasladan a toda la sociedad. No invierten y viven rob?ndo los beneficios de las inversiones que otros si hicieron. Y adem?s no pagan el costo de vivir en una sociedad civilizada que es cumplir con el pago de los impuestos. Cosa que si lo hiceran se preocupar?an m?s que no asciendan al poder los demagogos e irresponsables. El ser humano cuida todo aquello que le cuesta, como vivir en nuestra sociedad les sale muy barato, entonces no la cuidan. Si no existiera esta clase de ciudadanos o al menos como ocurre en todo el mundo, fueran minor?a, no tendr?an tanta preponderancia los anticapitalistas.
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